Do lado do BCE, as mensagens seguem exatamente a mesma cartilha. Há a necessidade de subir as taxas de juro de forma mais agressiva para combater a inflação, mesmo aumentando o risco de ocorrer uma recessão. Além disso, como o aumento dos preços do gás natural e do petróleo são os maiores contribuidores da subida dos preços na Europa, alguns membros do BCE já consideram a crise energética como um fenómeno mais estrutural do que cíclico, facto que contribui para a opção por uma política monetária mais severa.

Em termos geopolíticos, o foco esteve na relação entre os EUA e a China, que em agosto viveu momentos de tensão com a visita de Nancy Pelosi (líder da Câmara dos Representantes dos EUA) a Taiwan. Nessa visita, Pelosi declarou que os EUA não vão abandonar o território e reafirmou o apoio ao governo de Taipei. Por outro lado, Pequim considerou esta visita uma provocação dos EUA, iniciando uma das ações militares mais intimidadoras das últimas décadas à volta de Taiwan. Terá, inclusive, lançado mísseis que sobrevoaram esta ilha pela primeira vez em décadas, assim como, criado obstáculos logísticos nas cadeias de fornecimento.

Destaque ainda para Giorgia Meloni, líder dos Irmãos de Itália (extrema direita), partido que lidera atualmente as intenções de voto para as eleições de 25 de setembro, defendeu que a Itália deve continuar a cumprir as regras orçamentais da UE (declarações que tranquilizaram os investidores).

Em termos macro-económicos, em agosto, nos EUA, o índice de confiança dos consumidores recuperou para o nível mais elevado desde maio, beneficiando da descida dos preços dos combustíveis. Em julho, a taxa de inflação recuou de 9,1% para 8,5% face ao período homólogo, correspondente a uma queda acima do previsto, tendo o recuo nos combustíveis compensado o aumento observado na alimentação e despesas de habitação. Merece ainda destaque a forte criação de emprego na economia norte-americana (+528 mil postos de trabalho, face aos 250 mil esperados), a taxa de desemprego a cair dos 3,6% para os 3,5% e o aumento das remunerações a manter-se nos 5,2%, face ao período homólogo, o que veio reforçar as expectativas de subida mais fortes dos furos pelo FED.

Deste lado do Atlântico, o crescimento do PIB da Zona Euro do 2º trimestre de 2022 foi revisto em baixa de (0,7% para 0,6%). Em agosto, a inflação subiu acima do esperado (de 8,9% para 9,1% face ao período homólogo). Na verdade, a inflação core, em termos homólogos, subiu de 4% para 4,3%, sugerindo que a aceleração dos preços já está mais pronunciada nos serviços e bens industriais não energéticos (e não apenas na energia e alimentação). Este facto favorece a subida mais agressiva dos juros pelo BCE.

Quanto à China, mesmo após cortar as taxas de referência e injetar pacotes de estímulos para dinamizar a economia e apoiar o debilitado setor imobiliário, tem revisto em baixa as previsões do crescimento económico para 2022. As razões estão muito associadas à crise do setor imobiliário e aos confinamentos no âmbito da manutenção da política Covid Zero. As projeções atuais apontam um crescimento de 3,5% este ano (vs os anteriores 3,9%). Também foi revista a estimativa para os três primeiros trimestres de 2023 para 5,2%.

Neste contexto, os mercados bolsistas, na primeira quinzena de agosto, mantiveram a tendência de valorização que vinha de julho, animados pelos bons resultados da earnings season, além da divulgação de diversas medidas de dinamização económica por parte da China. No entanto, com a divulgação, no dia 17 de agosto, das minutas da última reunião do Fed, ficou claro o reforço do compromisso da reserva Federal em fazer descer a inflação para os 2%, mantendo a política de subida dos juros até que este objetivo se confirme. A manutenção de condições monetárias e financeiras mais restritivas veio reforçar os receios de recessão. Este sentimento negativo agudizou se no final do mês com o discurso de Jerome Powell em Jackson Hole. Caiu assim por terra a expetativa, que tinha animado o mercado durante 6 semanas, que o Fed poderia abandonar a politica monetária restritiva no decorrer do 1 º trimestre de 2023. Este sentimento bearish levou os principais índices acionistas dos EUA e da Europa a corrigir mais de 4% no decorrer do mês de agosto. Em termos globais, os mercados desenvolvidos fecharam o mês com uma desvalorização mensal de 4,3%, enquanto os mercados emergentes mantiveram-se no breakeven.

Em termos de performance dos fundos de ações que integram os nossos temas de investimento, destacam-se os fundos de ações emergentes, com o Nordea 1 - Emerging Stars Equity E EUR a valorizar 2,7% e o Candriam Sst Eq Em Mkts C € Acc 2,0%.